在合成指數上無效的指標

上週四，我在測試頁面上嵌入了TradingView的技術分析小工具，將其指向Volatility 10 (1s) Index，結果得到一個帶著哭臉的雲朵圖示，並顯示「No data here yet」的文字。我先檢查了顯而易見的地方。DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX的symbol頁面在tradingview.com上載入正常。小工具的frame也正常渲染，所以不是我的廣告攔截器造成的問題。我嘗試了其他Derived Indices，結果都是同樣的雲朵圖示。這個將十幾個指標彙總成一個指向「買入」或「賣出」的指針的儀表，根本無法對Deriv的synthetic工具進行運算。

我最初的反應是有些不悅。大約一小時後，我的第二個反應是，這個小工具其實是不小心說出了真相。在這些工具上，那個指針彙總的大部分內容本來就沒有意義。TradingView只是拒絕假裝並非如此。

過去幾天，我一直在研究哪些指標在Derived Indices上真正有意義，哪些只是裝飾性的。以下是我的發現。

您真正在看的是什麼

在談指標之前，先談談這些工具本身。這一點很重要，因為每個指標對其所測量的價格序列都有其假設前提，而Derived Indices打破了其中大部分假設。

Volatility Index是一種帶有固定波動率目標的隨機漫步。Volatility 100的目標是100%年化波動率；Volatility 10的目標是10%。其中沒有內建任何drift。沒有交易時段，沒有開盤鈴聲，沒有週末缺口，沒有新聞。它每兩秒跳動一次（「1s」版本則是每秒一次），一天24小時不間斷，唯一會發生在價格上的事情，就是下一個隨機的步伐。

這聽起來像是一種限制。但對於正在學習技術分析的人來說，這更接近於一座實驗室。您在Volatility Index上看到的每一種型態，都是純粹的價格行為，沒有混入其他任何因素。

無物可測的指標

正是在這裡，那個帶哭臉的雲朵圖示開始顯得合理起來。

• 任何基於成交量的指標。On Balance Volume、成交量加權平均價（VWAP）、Money Flow Index、Chaikin Money Flow、Volume Profile、Accumulation/Distribution。這裡沒有成交量。Volatility Index不是訂單簿；它是一個會更新的數字。圖表上顯示為「成交量」的內容，如果有顯示任何東西的話，其實只是跳動點的計數，而且按設計，跳動速率是恆定的。這些指標每一個都在讀取一條平線，然後從中得出結論。
• 任何基於交易時段的指標。開盤區間、每日pivot points、時段VWAP、market profile。這種工具沒有交易時段。日K線的邊界設在Coordinated Universal Time（UTC）午夜，這是因為TradingView必須把它放在某個地方，而不是因為UTC午夜真的發生了什麼事。
• 任何基於缺口的指標，特別是針對Volatility和Step indices。缺口回補策略、缺口指標。這兩個系列從不出現缺口：它們永不收盤，每個跳動點都只是上一個跳動點的一小步。我想在這裡說清楚，因為這並不適用於整個Derived系列。Boom、Crash、Jump和DEX indices正是圍繞著不連續性建構的。Crash 1000的下跌，就字面意義而言，是一種設計好的向下跳空缺口，平均每一千個跳動點就會出現一次。那是另一個不同的問題，我們會在下一篇文章中討論。
• 任何基本面或季節性的指標。沒有盈餘，沒有股息，沒有標的公司，也沒有「五月賣出」這種說法。這種工具除了自身之外，什麼都沒有。

這些都不是指標本身的缺陷。它們是為由人所構成的市場而設計的。而Derived indices是由算術所構成的。

能運算，但意義不如您所想的指標

這一組更有意思，因為它們仍然會產生數字。

趨勢跟蹤工具：Moving Average Convergence Divergence（MACD）、Ichimoku、Average Directional Index（ADX）、moving average交叉。這些指標在Volatility Index上都能正常計算。它們都會產生交叉訊號。而在一個drift為零的序列上，每一個這樣的訊號描述的都是過去，而不是未來。moving averages之所以交叉，只是因為這個隨機漫步恰好朝某個方向游走了一段時間。它並不帶有關於下一步的任何資訊。我這麼說並不是對趨勢跟蹤本身持一般性的懷疑態度；我是針對一個在數學上被定義為沒有趨勢的序列而言。看著MACD在Volatility 10上自信地發出訊號，確實能讓人真正理解MACD所測量的到底是什麼。但這不是交易訊號。

ATR。在波動率恆定的工具上，Average True Range毫不意外地接近一條平線。它並非毫無用處：它清楚地以視覺方式證明了這種工具究竟是什麼。 但如果您使用ATR來偵測「波動性擴張」作為進場設置，那麼根本沒有任何東西可供偵測。

當之無愧的指標

布林通道 (Bollinger Bands)。這是我會放在每個Volatility指數圖表上的指標。由於波動性是恆定的，通道寬度在整個圖表上幾乎不會改變。在股票上，布林通道會「呼吸」：在消息公布前收縮，公布後擴張。而在這裡，它們維持寬度就像一條走廊。上下軌的觸碰乾淨地展示了均值回歸現象，且沒有任何在真實市場上會使同一課題變得模糊的干擾事件。

免責聲明：所引用的表現數字均為過去表現，過去表現並不保證未來表現，亦非未來表現的可靠指標。

相對強弱指標 (RSI) 與隨機指標 (Stochastic)。兩者皆適用。在一個無漂移的序列上，RSI會圍繞50上下波動，並經常出現在30與70附近，這僅僅是隨機漫步所致，別無其他原因。這正是其教訓所在：超買和超賣所陳述的是近期價格變動的情況，而非關於價值的陳述。在這些商品上，本就沒有所謂的高估或低估的價值可言。

作為參考線的移動平均線。作為平滑工具還算不錯，但不能作為交易系統使用。

我會告訴新手的話

如果某項指標需要成交量、交易時段或基本面數據，那麼它就不適用於任何Derived Index。如果它需要價格跳空 (gap)，那麼它就不適用於Volatility或Step Index。如果它衡量的是近期價格變動，那麼它就適用。這條規則涵蓋了約百分之九十的指標選單，而那個令人沮喪的雲朵符號，正是TradingView從反方向套用同一規則的結果。

還有一件我沒預料到的事。正因為此處選單中如此多的指標處於「失效」狀態，Volatility指數反而成了了解其餘指標實際作用的絕佳場所。剔除消息面、交易時段與成交量後，剩下的就是純粹的數學。如果您曾好奇RSI顯示70時究竟在衡量什麼，那就在Volatility 10上觀察一個小時。它會告訴您答案。下週：Boom and Crash指數，該商品本身具有內建的漂移，以及一個隨機出現、經過設計的價格跳空 (gap)，而本文中幾乎所有結論都將在該商品上逆轉。

本內容不適用於歐盟居民。