Khi vàng và bạc ngừng di chuyển cùng nhau

Điểm chính: vàng và bạc chỉ di chuyển cùng nhau khi một lực duy nhất chi phối cả hai. Khi nhu cầu công nghiệp của bạc trở thành yếu tố chủ đạo, mối liên kết bị đứt gãy, và sở hữu cả hai không còn là đa dạng hóa thực sự.

Vàng và bạc thường tăng giảm cùng nhau. Nhưng hiện tại thì không, và điều này cho thấy cách mà tương quan thực sự hoạt động.

Tương quan 30 ngày của chúng đã chuyển sang âm. Cả hai kim loại đều ở gần mức kỷ lục, nhưng trong ngắn hạn, chúng đang phân kỳ. Đối với bất kỳ ai nắm giữ cả hai như một phương án đa dạng hóa kim loại, đó là điểm đáng chú ý: một cặp tương quan có thể âm thầm trở thành một cược duy nhất, hoặc tách thành hai, tùy thuộc vào yếu tố nào đang dẫn dắt.

Tại sao vàng và bạc thường di chuyển cùng nhau

Hầu hết thời gian, cả hai kim loại đều phản ứng với cùng những lực thúc đẩy. Nhu cầu tài sản trú ẩn, đồng USD và lợi suất thực đẩy chúng theo cùng một hướng. Khi kỳ vọng giảm lãi suất tăng lên, dòng vốn chảy vào cả hai. Khi sự sợ hãi tăng cao, cả hai đều được mua vào.

Yếu tố chung đó chính là điều tạo ra tương quan. Nó không phải là một đặc tính cố định của hai tài sản. Tương quan chỉ được duy trì khi một lực chung chi phối cả hai. Phá vỡ điều kiện đó và mối liên kết có thể nới lỏng rất nhanh.

Điều gì khiến bạc tách khỏi vàng

Bạc có một vai trò thứ hai mà vàng không có. Nó là một kim loại công nghiệp, được sử dụng trong tấm pin mặt trời, thiết bị điện tử và xe điện. Vàng chủ yếu là một công cụ dự trữ giá trị.

Khi câu chuyện về nhu cầu công nghiệp của bạc đủ mạnh, nó bắt đầu giao dịch dựa trên động lực riêng. Nó ngừng đi theo bóng vàng và thay vào đó tuân theo nhu cầu của ngành sản xuất và công nghệ. Đó là cách lý giải đằng sau sự phân kỳ gần đây: vàng dựa trên dòng vốn trú ẩn và kỳ vọng giảm lãi suất, bạc dựa trên bức tranh cung cầu riêng của nó.

Tín hiệu rất đơn giản. Hãy quan sát xem mỗi kim loại có phản ứng với các tin tức khác nhau hay không. Nếu vàng biến động theo dữ liệu việc làm và bạc biến động theo nhu cầu của nhà máy, sự phân tách là có thật.

Đây là sự thay đổi cơ cấu thực sự hay chỉ là nhiễu?

Ở đây, sự trung thực rất quan trọng. Một chỉ số tương quan 30 ngày là một khung thời gian ngắn, và một con số âm nhẹ có thể là nhiễu chứ không phải một đứt gãy cấu trúc. Cả hai kim loại vẫn ở gần mức kỷ lục. Một biến động của đồng USD hoặc một cú sốc rủi ro có thể đồng bộ hóa lại chúng trong vài ngày.

Luận điểm phân kỳ chỉ có giá trị nếu tương quan âm duy trì trong một khung thời gian dài hơn từ 60 đến 90 ngày, và nếu bạc tiếp tục theo dõi các tín hiệu công nghiệp trong khi vàng giao dịch dựa trên các dòng vĩ mô. Cho đến lúc đó, hãy coi sự phân tách này là tạm thời.

Tại sao sự phân kỳ hiếm khi kéo dài

Lịch sử nghiêng về sự hồi quy. Năm 2011, bạc tăng vọt lên gần 50 USD do nhu cầu đầu cơ và công nghiệp, trong khi vàng tăng nhờ dòng vốn trú ẩn. Sau đó, cặp này phân kỳ mạnh: bạc sụp khoảng 30% trong vài ngày trong khi vàng trụ được lâu hơn nhiều.

Trong đợt khủng hoảng tháng 03/2020, cả hai kim loại đều giảm cùng nhau. Vàng hồi phục trước với vai trò tài sản trú ẩn; bạc tụt hậu, sau đó đuổi kịp trong đợt giao dịch phục hồi. Tỷ lệ vàng/bạc đạt mức cực đoan trên 120 trước khi thu hẹp mạnh.

Những chỉ số tỷ lệ cực đoan đã nhiều lần đi trước sự hồi quy. Sự phân kỳ thường là một giai đoạn, không phải một trạng thái vĩnh viễn.

Điều này có ý nghĩa gì khi coi cặp này là đa dạng hóa

Cái bẫy nằm ở việc cho rằng hai tài sản tương quan luôn hỗ trợ lẫn nhau. Khi chúng chia sẻ cùng một động lực, sở hữu cả hai gần như là nhân đôi một cược, chứ không phải phân tán thành hai cược. Khi chúng tách ra, sự đa dạng hóa quay trở lại, nhưng đi kèm với đó là độ biến động cao hơn nhiều của bạc.

Biên độ dao động hàng ngày điển hình của bạc so với giá của nó lớn hơn nhiều so với vàng. Một kim loại bạn nắm giữ để giảm thiểu biến động có thể lại khuếch đại nó.

Những điều cần theo dõi: liệu tương quan âm có tồn tại trong một khung thời gian dài hơn hay không, đồng USD và kỳ vọng giảm lãi suất kéo cả hai kim loại lại gần nhau, tín hiệu nhu cầu công nghiệp đối với bạc, và tỷ lệ vàng/bạc tiệm cận mức cực đoan về mặt lịch sử. Tương quan là một khoản thuê, không phải một tờ giấy sở hữu. Hãy biết động lực nào đang trả tiền thuê.