Rahbar mahsulotini sotadigan boʻmni maqtaganda
Nvidia rahbari oʻzi sotayotgan chiplar asosida AGI haqida gapiryapti. Hype va talab bir xil hikoya boʻlganda, olqishga emas, aksincha jim qarshiliklarga eʼtibor bering.
Deriv tahririyati · 7-sentabr, 2026 · 3 daqiqa o'qish
Kompaniya rahbari oʻz mahsulotini sotadigan boʻmni oʻzi taʼriflaganda, hype va talab bir xil hikoyaga aylanadi, shuning uchun keskinroq signal — bu unga qarshi jim harakat qiluvchi kimsa. Nvidia bosh direktori Jensen Huang sunʼiy umumiy intellekt (AGI) allaqachon kelgani haqida eʼlon qildi — bu esa Nvidia apparaturasi asosida oʻqitilgan model orqali. U olqishlayotgan chiplar aynan oʻzi sotayotgan chiplar. Aksiya oʻz rekord darajasidan bir bosqichgina past boʻlgan holda, bu olqish narxga allaqachon kiritilgan.
Nega eng baland ovozli bull hikoya cho'qqida paydo boʻladi
Barcha vaqtdagi rekord darajasiga yaqin turgan aksiya allaqachon yaxshi yangiliklarni oʻzida singdirgan. Bir yil oldingiga nisbatan ikki martadan koʻproq oshgan rekord maʼlumotlar markazi daromadi sir emas. Huang'ning AGI haqidagi daʼvosi ham yangi maʼlumot emas. Bu xuddi shu optimizm, faqat balandroq ovozda qayta aytilgan.
Mana shu tuzoq. Sotuvchi va bashoratchi bir xil odam boʻlganda, bull holati oʻz-oʻzini oziqlantiradi: rahbar boʻmni koʻtarib maqtaydi, boʻm koʻproq chip sotadi, chiplar esa keyingi safar gapirishni moliyalashtiradi. Bularning hech biri sizga narx allaqachon aks ettirmagan hech qanday narsani aytmaydi. Yangi tahlil olish uchun, hikoyani tasdiqlaydigan narsaga emas, unga qarshi chiqadigan narsaga qarang.
Xuddi shu haftadagi jim qarshiliklar
Ikkitasi bayram bilan bir vaqtda yuzaga keldi. Birinchidan, Nvidia insayderlari Huang'ning AGI haqidagi postidan bir kun oldin, bir hisobotda bir milliard dollardan koʻproq aksiyalarni sotdilar. Raqamlarga eng yaqin turgan odamlar kuchli holatda boʻlganda birozini yechib olishdi.
Ikkinchidan, Nvidia'ning eng katta mijozlaridan biri boʻlgan OpenAI, oʻzining yangi modelini oʻqitishda Nvidia apparaturasiga rahmat aytishidan bir necha kun oldin, oʻzining chipi Nvidia'ning Blackwell'idan yaxshiroq ishlashini aytdi. Sizning eng katta xaridoringiz raqobatchingizni qurishi Nvidia'ning himoya devoriga eng katta uzoq muddatli tahdiddir. Insayderlarning sotishi koʻp narsani anglatishi mumkin. Mijozning oʻz ichki tizimiga oʻtishini esa oson chetlab oʻtib boʻlmaydi.
Cisco parallelizmi aslida nimani oʻrgatadi
Bu shuni oʻrgatadi: haqiqiy boʻm cho'qqida toʻliq toʻlangan boʻlishi mumkin, qurilish esa davom etish oʻrniga oldindan siljitilgan boʻladi. 2000-yil martda Cisco internetning "quvur tizimi" edi va qisqa muddat davomida dunyodagi eng qimmatli kompaniya boʻldi. Har bir hikoya cheksiz tarmoq qurilishiga ishora qilardi. Talab haqiqiy edi. Lekin u oldindan yuklangan edi.
Cisco aksiyasi keyingi ikki yil ichida taxminan 80% pasaydi va internet oʻzi oʻsishda davom etsa ham, ikki oʻn yildan koʻproq vaqt davomida 2000-yildagi rekordini qayta egallay olmadi. Bu darsning maʼnosi boʻm soxta boʻlgani emas. Balki haqiqiy boʻm cho'qqida toʻliq toʻlangan boʻlishi mumkinligidir. Bu hozir AI kapital xarajatlari ustidan hali ochiq turgan savol.
Bundan buyon nimaga eʼtibor berish kerak
Dalillar texnologiyaga emas, balki hikoyaga nisbatan ehtiyotkorlikka ishora qilmoqda. AI qurilishi haqiqiy; narx allaqachon buning koʻp qismini oʻzida hisobga olgan. Bir nechta aniq signallar hikoya qaysi tomonga burilishini koʻrsatadi:
- Aksiya oʻz rekordidan yuqoriga chiqib, u yerda ushlab tura oladimi, yoki u yerda toʻxtab qolib, bull holatining tugagani haqida signal beradimi.
- OpenAI'ning maxsus chip haqidagi daʼvosining davomi, shuningdek Google, Amazon va Microsoft'dan shunga oʻxshash harakatlar.
- Kelgusi hisobotlarda yana insayderlarning sotish surʼati.
- Maʼlumotlar markazi daromadi oʻsishidagi har qanday sekinlashuv — talab oldindan siljitilganining birinchi belgisi.
Olqish baland ovozda va allaqachon hisoblab boʻlingan. Ishonishga arziydigan belgilar esa hech kim haqida baqirmayotgan narsalardir.
Tez-tez so'raladigan savollar
Bu soliq rejalashtirishdan tortib diversifikatsiyagacha koʻp narsani anglatishi mumkin, shuning uchun bu yolgʻiz oʻzi hech narsaning isboti boʻla olmaydi. Bu katta hajmda, toʻplangan holda va aksiya rekord darajaga yetgan paytda amalga oshganda koʻproq ahamiyat kasb etadi, chunki bu raqamlarga eng yaqin turgan kishilarning kuchli holatda oʻz ta'sirini kamaytirayotganini koʻrsatadi.
Narxlar faqat joriy natijalarni emas, kutilayotgan oʻsishni ham aks ettiradi. Agar rekord narx allaqachon kuchli kelajakdagi talabni oʻzida hisobga olgan boʻlsa, oʻsish shunchaki sekinlashganda yoki bozor talabning oldindan siljitilganidan qoʻrqqanda, daromad oshsa ham, aksiyalar tushishi mumkin.
Maxsus silikon — bu tayyor holda sotib olinmasdan, kompaniya oʻz ish yuklamalari uchun ichki tarzda ishlab chiqadigan chip. Agar bulutli xizmat koʻrsatuvchilar kabi yirik xaridorlar oʻz chiplarini katta hajmda yetkazib bersalar, ular mavjud yetkazib beruvchilardan kamroq sotib oladi, bu esa oʻz navbatida yetkazib beruvchining narx belgilash kuchini va bozor ulushini pasaytiradi.
Xarajatlar yangi mijozlar orasida kengayib borayotganiga yoki bir martalik qurilishning shoshilinch toʻlqinida toʻplanayotganiga eʼtibor bering. Yildan-yilga oʻsishning sekinlashishi, buyurtmalarning qisqa vaqt oraligʻida toʻplanishi va mijozlarning oʻz apparaturasiga oʻtishi — bularning barchasi talabning barqaror emas, balki oldindan siljitilgani haqida ishora beradi.