Os indicadores que não funcionam nos Derived Indices

Na última quinta-feira, incorporei o widget de Análise Técnica da TradingView numa página de teste, apontei-o para o Volatility 10 (1s) Index e obtive uma nuvem com uma cara triste e as palavras "No data here yet". Verifiquei primeiro o óbvio. A página do símbolo DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX carrega sem problemas em tradingview.com. A moldura do widget foi renderizada, portanto não era o meu bloqueador de anúncios. Experimentei outros Derived Indices. A mesma nuvem. O indicador que resume uma dúzia de indicadores num ponteiro que aponta para "comprar" ou "vender" simplesmente não calcula para os instrumentos sintéticos da Deriv.

A minha primeira reação foi uma ligeira irritação. A segunda, cerca de uma hora depois, foi perceber que o widget tinha, por acidente, dito a verdade. Nestes instrumentos, a maior parte daquilo que esse ponteiro resume não tem, de facto, qualquer significado. A TradingView limitou-se a não fingir o contrário.

Passei os últimos dias a apurar quais indicadores realmente têm significado nos Derived Indices e quais são meramente decorativos. Foi isto que encontrei.

O que está realmente a analisar

Antes dos indicadores, os instrumentos. Isto é importante porque cada indicador assume determinadas premissas sobre a série de preços que está a medir, e os Derived Indices quebram a maioria dessas premissas.

Um Volatility Index é um passeio aleatório com um objetivo de volatilidade fixo. O Volatility 100 tem como objetivo uma volatilidade anualizada de 100%; o Volatility 10 tem como objetivo 10%. Não existe qualquer tendência incorporada. Não há sessões de negociação, não há sino de abertura, não há intervalo de fim de semana, não há notícias. Regista um tick a cada dois segundos (ou a cada segundo, nas variantes "1s"), 24 horas por dia, e a única coisa que acontece ao preço é o próximo passo aleatório.

Isto pode parecer uma limitação. Para quem está a aprender análise técnica, é, na verdade, mais parecido com um laboratório. Cada padrão que se observa num Volatility Index é comportamento de preço puro, sem qualquer outra variável misturada.

Os indicadores que não têm nada para medir

É aqui que a nuvem triste começa a parecer razoável.

• Tudo o que se baseia em volume. On Balance Volume, Volume-Weighted Average Price (VWAP), Money Flow Index, Chaikin Money Flow, Volume Profile, Accumulation/Distribution. Não existe volume. Um Volatility Index não é um livro de ordens; é um número que se atualiza. O que o gráfico mostra como "volume", se mostrar alguma coisa, é uma contagem de ticks, e a taxa de ticks é constante por definição. Cada um destes indicadores está a ler uma linha plana e a tirar conclusões dela.
• Tudo o que se baseia em sessões. Opening range, pontos de pivot diários, VWAP de sessão, market profile. O instrumento não tem sessões. O limite da vela diária situa-se à meia-noite Tempo Universal Coordenado (UTC) porque a TradingView tem de o colocar em algum lugar, não porque algo aconteça à meia-noite UTC.
• Tudo o que se baseia em intervalos (gaps), especificamente nos índices Volatility e Step. Estratégias de preenchimento de gaps, indicadores de gaps. Estas duas famílias nunca têm gaps: nunca fecham, e cada tick é um pequeno passo a partir do anterior. Quero ser preciso aqui, porque isto não se aplica a toda a gama Derived. Os índices Boom, Crash, Jump e DEX são construídos em torno de discontinuidades. Uma queda no Crash 1000 é, literalmente, um gap descendente concebido, que ocorre, em média, uma vez a cada mil ticks. Isso é um problema diferente, e será o tema do próximo artigo.
• Tudo o que é fundamental ou sazonal. Sem resultados financeiros, sem dividendos, sem empresa subjacente, sem "sell in May". O instrumento não tem nada fora de si próprio.

Nada disto é uma falha dos indicadores. Foram concebidos para mercados feitos de pessoas. Os Derived indices são feitos de aritmética.

Os indicadores que calculam, mas não significam o que se pensa

Este é o grupo mais interessante, porque estes ainda produzem números.

Ferramentas de seguimento de tendência: Moving Average Convergence Divergence (MACD), Ichimoku, Average Directional Index (ADX), cruzamentos de médias móveis. Todos calculam perfeitamente num Volatility Index. Todos vão gerar cruzamentos e sinais. E numa série com tendência zero, cada um desses sinais está a descrever o passado, não o futuro. As médias móveis cruzaram-se porque o passeio aleatório calhou de vaguear numa direção durante algum tempo. Isso não carrega qualquer informação sobre o próximo passo. Não estou a afirmar isto como um cepticismo geral relativamente ao seguimento de tendência; estou a afirmá-lo sobre uma série que é matematicamente definida para não ter tendência. Ver o MACD disparar com confiança no Volatility 10 é genuinamente educativo sobre o que o MACD mede. Não é um sinal de trading.

ATR. O Average True Range num instrumento de volatilidade constante é, sem surpresa, próximo de uma linha plana. Não é inútil: é a prova visual mais clara daquilo que o instrumento é. Mas se estiver a usar o ATR para detetar uma «expansão de volatilidade» como configuração, não há nada para detetar.

Os que merecem o seu lugar

Bandas de Bollinger. Esta é a que eu colocaria em todos os gráficos de Volatility Index. Como a volatilidade é constante, a largura da banda praticamente não muda ao longo do gráfico. Numa ação, as Bandas de Bollinger «respiram»: estreitam antes de notícias e expandem depois. Aqui mantêm a sua largura como um corredor. Os toques nas bandas superior e inferior são uma ilustração clara de reversão à média, sem nenhum dos eventos confusos que tornam a mesma lição pouco clara nos mercados reais.

Isenção de responsabilidade: Os valores de desempenho citados referem-se ao passado, e o desempenho passado não é uma garantia de desempenho futuro nem um guia fiável para o desempenho futuro.

Índice de Força Relativa (RSI) e Estocástico. Ambos se aplicam. Numa série sem tendência, o RSI oscila em torno de 50 e visita regularmente os 30 e os 70, sem outra razão além da deambulação aleatória do random walk. Esta é a lição: sobrecompra e sobrevenda são afirmações sobre o movimento recente, não sobre o valor. Nestes instrumentos não existe valor para estar acima ou abaixo.

Médias móveis como linha de referência. Adequadas como suavização. Não como sistema.

O que eu diria a quem está a começar

Se um indicador precisa de volume, de uma sessão ou de um fundamental, não tem lugar em nenhum Derived Index. Se precisa de um gap, não tem lugar num Volatility ou Step Index. Se mede o movimento de preço recente, então tem lugar. Esta regra abrange cerca de noventa por cento do menu de indicadores, e a nuvem triste foi a TradingView a aplicar a mesma regra na direção oposta.

Mais uma coisa que eu não esperava. Como grande parte do menu é inerte aqui, um Volatility index é um local surpreendentemente bom para aprender o que os restantes indicadores realmente fazem. Retire as notícias, as sessões e o volume, e o que resta é a matemática. Se alguma vez se perguntou o que o RSI está a medir quando diz 70, observe-o no Volatility 10 durante uma hora. Ele dir-lhe-á. Para a semana: os Boom and Crash indices, onde o próprio instrumento tem uma tendência incorporada e um gap concebido a chegar aleatoriamente, e onde quase todos os veredictos deste artigo se invertem.

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