Die Indikatoren, die bei Derived Indices nicht funktionieren

Letzten Donnerstag habe ich das Technical-Analysis-Widget von TradingView auf einer Testseite eingebettet, es auf den Volatility 10 (1s) Index gerichtet und eine Wolke mit traurigem Gesicht sowie die Worte „No data here yet“ erhalten. Ich habe zunächst die naheliegenden Dinge überprüft. Die Symbolseite für DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX lädt auf tradingview.com problemlos. Der Frame des Widgets wurde gerendert, es lag also nicht an meinem Ad-Blocker. Ich habe andere Derived Indices ausprobiert. Dieselbe Wolke. Der Indikator, der ein Dutzend Kennzahlen zu einer Nadel zusammenfasst, die auf „buy“ oder „sell“ zeigt, funktioniert bei Derivs synthetischen Instrumenten schlicht nicht.

Meine erste Reaktion war leichte Verärgerung. Meine zweite, etwa eine Stunde später, war die Erkenntnis, dass das Widget unabsichtlich die Wahrheit gesagt hatte. Bei diesen Instrumenten ist das meiste, was diese Nadel zusammenfasst, ohnehin bedeutungslos. TradingView hat sich lediglich geweigert, etwas anderes vorzutäuschen.

Ich habe die letzten Tage damit verbracht, herauszufinden, welche Indikatoren bei Derived Indices tatsächlich etwas bedeuten und welche nur dekorativ sind. Das ist, was ich herausgefunden habe.

Was Sie eigentlich vor sich haben

Vor den Indikatoren kommen die Instrumente. Das ist wichtig, denn jeder Indikator trifft Annahmen über die Kursreihe, die er misst, und Derived Indices brechen die meisten davon.

Ein Volatility Index ist ein Random Walk mit einem festen Volatilitätsziel. Volatility 100 zielt auf 100 % annualisierte Volatilität ab, Volatility 10 auf 10 %. Es gibt keinen eingebauten Drift. Es gibt keine Handelssitzungen, keine Eröffnungsglocke, keine Wochenendlücke, keine Nachrichten. Er tickt alle zwei Sekunden (oder jede Sekunde bei den „1s“-Varianten), rund um die Uhr, und das Einzige, was mit dem Kurs jemals geschieht, ist der nächste Zufallsschritt.

Das klingt nach einer Einschränkung. Für jemanden, der die technische Analyse erlernt, ist es eher ein Labor. Jedes Muster, das Sie auf einem Volatility Index sehen, ist reines Kursverhalten, ohne jede Beimischung.

Die Indikatoren, die nichts zu messen haben

Hier beginnt die traurige Wolke, sinnvoll zu erscheinen.

• Alles, was auf Volumen basiert. On Balance Volume, Volume-Weighted Average Price (VWAP), Money Flow Index, Chaikin Money Flow, Volume Profile, Accumulation/Distribution. Es gibt kein Volumen. Ein Volatility Index ist kein Orderbuch, sondern eine Zahl, die sich aktualisiert. Was das Chart als „Volumen“ anzeigt, sofern überhaupt etwas angezeigt wird, ist eine Zählung von Ticks, und die Tick-Rate ist konstruktionsbedingt konstant. Jeder dieser Indikatoren liest eine flache Linie ab und zieht daraus Schlussfolgerungen.
• Alles, was auf Handelssitzungen basiert. Opening Range, tägliche Pivot-Punkte, Session-VWAP, Market Profile. Das Instrument kennt keine Handelssitzungen. Die Tageskerzen-Grenze liegt um Mitternacht Coordinated Universal Time (UTC), weil TradingView sie irgendwo platzieren muss, nicht weil um Mitternacht UTC etwas Besonderes geschieht.
• Alles, was auf Kurslücken basiert, insbesondere bei Volatility- und Step-Indizes. Gap-Fill-Strategien, Gap-Indikatoren. Diese beiden Familien haben nie Kurslücken: Sie schließen nie, und jeder Tick ist ein kleiner Schritt vom vorherigen. Ich möchte hier präzise sein, denn das gilt nicht für die gesamte Derived-Palette. Boom-, Crash-, Jump- und DEX-Indizes basieren auf Unstetigkeiten. Ein Kursrückgang beim Crash 1000 ist buchstäblich ein konstruierter Abwärtssprung, der im Durchschnitt einmal pro tausend Ticks auftritt. Das ist ein anderes Thema und Gegenstand des nächsten Beitrags.
• Alles Fundamentale oder Saisonale. Keine Gewinnzahlen, keine Dividenden, kein zugrunde liegendes Unternehmen, kein „Sell in May“. Das Instrument hat nichts außerhalb seiner selbst.

Nichts davon ist ein Fehler der Indikatoren. Sie sind für Märkte gemacht, die aus Menschen bestehen. Derived Indices bestehen aus Arithmetik.

Die Indikatoren, die zwar berechnet werden, aber nicht das bedeuten, was Sie denken

Das ist die interessantere Gruppe, denn diese liefern immer noch Zahlen.

Trendfolge-Tools: Moving Average Convergence Divergence (MACD), Ichimoku, Average Directional Index (ADX), Crossover gleitender Durchschnitte. Sie alle lassen sich auf einem Volatility Index problemlos berechnen. Sie alle erzeugen Crossover und Signale. Und bei einer Reihe ohne Drift beschreibt jedes dieser Signale die Vergangenheit, nicht die Zukunft. Die gleitenden Durchschnitte haben sich gekreuzt, weil der Random Walk eine Zeit lang zufällig in eine Richtung gewandert ist. Das enthält keinerlei Information über den nächsten Schritt. Ich sage das nicht aus einer allgemeinen Skepsis gegenüber der Trendfolge heraus; ich sage es über eine Reihe, die mathematisch so definiert ist, dass sie keinen Trend hat. MACD dabei zuzusehen, wie er auf Volatility 10 selbstbewusst Signale abfeuert, ist wirklich lehrreich dafür, was MACD eigentlich misst. Ein Handelssignal ist es nicht.

ATR. Die Average True Range bei einem Instrument mit konstanter Volatilität liegt, wenig überraschend, nahe an einer flachen Linie. Nutzlos ist das nicht: Es ist der klarste visuelle Beweis dafür, was dieses Instrument ist. Aber wenn Sie ATR verwenden, um eine „Volatilitätsausweitung" als Setup zu erkennen, gibt es nichts zu erkennen.

Die Indikatoren, die ihren Platz verdienen

Bollinger-Bänder. Das ist der Indikator, den ich auf jeden Volatility-Index-Chart setzen würde. Da die Volatilität konstant ist, ändert sich die Bandbreite über den Chart hinweg kaum. Bei einer Aktie „atmen" Bollinger-Bänder: Sie ziehen sich vor Nachrichten zusammen und weiten sich danach aus. Hier halten sie ihre Breite wie ein Korridor. Berührungen des oberen und unteren Bandes sind eine saubere Illustration der Mean Reversion, ohne die verwirrenden Ereignisse, die dieselbe Lektion auf realen Märkten undurchsichtig machen.

Haftungsausschluss: Die angegebenen Performancezahlen beziehen sich auf die Vergangenheit, und die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Performance oder ein verlässlicher Anhaltspunkt für zukünftige Performance.

Relative Strength Index (RSI) und Stochastik. Beide treffen zu. Bei einer driftlosen Reihe oszilliert der RSI um 50 und besucht regelmäßig 30 und 70 – aus keinem anderen Grund als dem Umherwandern des Random Walk. Das ist die Lektion: Überkauft und überverkauft sind Aussagen über die jüngste Bewegung, nicht über den Wert. Bei diesen Instrumenten gibt es keinen Wert, der über- oder unterschritten werden könnte.

Gleitende Durchschnitte als Referenzlinie. Als Glättung in Ordnung. Nicht als System.

Was ich einem Einsteiger sagen würde

Wenn ein Indikator Volumen, eine Handelssitzung oder einen fundamentalen Faktor benötigt, gehört er auf keinen Derived Index. Wenn er eine Kurslücke benötigt, gehört er nicht auf einen Volatility- oder Step-Index. Wenn er die jüngste Kursbewegung misst, gehört er dorthin. Diese Regel deckt etwa neunzig Prozent des Indikatormenüs ab, und die traurige Wolke war TradingView, das dieselbe Regel aus der anderen Richtung anwendete.

Eine Sache hatte ich nicht erwartet. Da so viel vom Menü hier inaktiv ist, ist ein Volatility-Index ein überraschend guter Ort, um zu lernen, was die verbleibenden Indikatoren tatsächlich tun. Streichen Sie die Nachrichten, die Handelssitzungen und das Volumen heraus, und was übrig bleibt, ist die Mathematik. Wenn Sie sich jemals gefragt haben, was der RSI misst, wenn er 70 anzeigt, beobachten Sie ihn eine Stunde lang auf Volatility 10. Er wird es Ihnen zeigen. Nächste Woche: Boom- und Crash-Indizes, bei denen das Instrument selbst eine eingebaute Drift und eine zufällig auftretende, konzipierte Lücke aufweist, und bei denen sich fast jedes Urteil aus diesem Beitrag umkehrt.

Dieser Inhalt ist nicht für Einwohner der EU vorgesehen.